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A股再融资乱象盘点:LED企业只融资不分红
来源:未知 作者:admin 发布时间:2018-08-04 07:56 浏览量:

  A股再融资乱象盘点:LED企业只融资不分红

  在信贷政策益发严峻的今天,从资本商场融资已俨然成为各家上市公司的首选融资途径。为了可以顺畅融资,各家公司自然地给出资者们织造出了许多夸姣的未来想象,但这些想象有些可能是真的,有些却可能是假的。

  貔貅,中国古代神兽,是以财为食,有嘴无肛门,能吞万物而从不泄。依据Wind数据核算,A股商场中也存有17只貔貅公司,代表公司是德豪润达、三安光电两家led厂商。

  自2009年回身进入LED工业,德豪润达2010年抛出了募资15亿元的计划,再加上自有资金近1亿元投向芜湖德豪LED芯片、LED封装、LED照明三个项目。今天夏天,德豪润达再抛35亿增发预案。公司称,本次融资计划将投入42.8亿元用于出资芜湖LED外延片出产线项目及弥补流动资金,项目建成达产后,将构成年产180万片4英寸LED外延片的产能。将新增年均运营收入79.56亿元,年税后赢利15.87亿元。

  项目远景不错,融资也大手笔,但公司的成绩却未见起色。2010年年报显现,公司净赢利1.96亿,在除掉2010年计入当期损益的3.95亿政府补助后,反而亏本近2亿元;2011年一季度,公司净赢利6541万,而当期政府补助却高达1.33亿,除掉政府补助影响,主运营务也仍然亏本。

  貔貅赋性是只进不出,德豪润达的传统也是如此。据核算,自2004年上市时进行过一次现金分红外,在其余年份,德豪润达完全失忆了。

  比较三安光电,德豪润达像个小弟,三安光电才是名副其实的貔貅,其“圈钱”愿望极度剧烈。2008~2011年这4年中,三安光电每年都抛出再融资计划。本年4月三安光电发表的募资计划,拟揭露增发A股股票数量不超越2.1亿股,募资不超越80亿元,征集的资金悉数用于安徽三安光电有限公司芜湖光电工业化(二期)项目和安徽三安光电有限公司LED使用产品工业化项目,两项目算计总出资约为91.25亿元。

  与德豪润达相同,三安光电的成绩也是靠政府补助支撑着。仅在2010年,三安光电就收到各地政府补助高达7.5亿元,而2010年公司净利才4.19亿元。上市13年以来,三安光电仅分红2次,算计分红1.43亿元。

  “高额政府补助已成为LED职业赢利的最大来历,以三安光电、德豪润达等为代表,政府的补助简直成了企业赢利的首要来历,也变相催生了LED工业的‘虚伪昌盛’。”一位不肯泄漏名字的电子元器件分析师指出。

  在再融资计划中,没有一家上市公司情愿说到融资募投项意图危险,总是竭力将数年后才干达产的融资项目远景夸得不着边际。关于数年之后才干发生效益的项目,其实上市公司自己心中也没有底。

  6月4日,常林股份布告宣告以10.90元/股非揭露发行4373万股已完结,征集资金净额为4.99亿元。布告称,征集资金将投入9系列高性能装载机及高级传动件工业化项目、市政专用车工业基地建造项目和海外营销渠道建造项目,其间装载机项目是资金的首要投向。公司估量项目建成后,将新增年销售收入18.3亿元,年新增赢利总额1.2亿元。

  关于公司的达观判别,有职业分析师却清晰表明,其拟出资的装载机项目很难让人服气,装载机职业相关于其他工程机械产能过剩率是最高的,在柳工等传统装载机品牌的商场占有率与产品技能现已较高的状况下,常林股份想经过缺乏6亿元出资完结技改、晋级,并在剧烈的竞赛中快速回收本钱并盈余将是十分困难的。关于此次急于融资募投的意图,公司内部人士对媒体所泄漏的信息或许才是实在的,“前期在装载机项目上的技改研制等费用的投入现已较大,假如半途抛弃而不进行持续投入并增产,将很难在剧烈的竞赛中站住脚。在两难的挑选中,不得不勉强上马装载机项目。”

  其实,常林股份并不孑立。5月31日,青海明胶宣告计划征集资金总额不超越4亿元,拟悉数用来收购并增资宏升肠衣,并用于建造年产4亿米胶原蛋白肠衣出产线技改项目。融资计划一出,股价当天却以跌停报收。尽管从公司猜测上看,项目达产后正常年度估量年收入将为1.61亿元,年均赢利总额为6398.03万元,但从收购并增资的宏升肠衣经运营绩来看,其2010年的净赢利是亏本的,对这样的企业进行技改晋级,项目远景难言达观,特别在考虑到项目建造周期等问题后,估量青海明胶盼望其短期内能供给显着效益的底气也缺乏。

  留有“前科”的再融资

  在资本商场中,诚信很重要,上市公司在资本商场中曩昔的所做所为都会被出资人记载在心。尽管公司能将融资项意图远景包装得反常美好,但曾被忽悠过一次的出资者岂能再次上当受骗。

  5月20日,康强电子发布增发预案,拟经过非揭露发行募资6.3亿元,首要用于年产3000万条高密度集成电路结构(QFN)出产线项目和年产50亿只平面阵列式LED结构出产线(一期)项目,估量两个项目算计年盈余近2亿元。对此远景看起来很美的计划,出资者挑选了用脚投票,自计划发布至今,股价跌幅已超越20%。

  关于呈现这种状况,有商场人士以为,这与公司之前IPO项目没有到达预期有很大联系。2007年2月,康强电子经过IPO融资2.6亿元,募投项意图主体为融资规划达1.25亿元的集成电路引线结构出产线晋级技改项目。公司曾估量,引线结构项目达产后,每年可完成销售收入4.4亿元,赢利总额4131万元,按33%核算所得税为1363万元,税后盈余为2768万元,但事实上,该项意图盈余状况却因金融危机的冲击以及职业周期性要素的影响至今没有到达预期。

  6月4日,资本商场的“鬼话王”海王生物最近又抛出新的融资计划。公司布告称拟融资10.67亿投向山东威海等四地建造阳光会集配送中心项目等三个项目,估量仅重头项目阳光会集配送项目一项每年就可给公司带来58.8亿运营收入、1.06亿净赢利。从内容来看,此次增发项目给公司带来的远景仍是适当美好的:“每年63.4亿的运营收入、1.72亿的净赢利”,净赢利适当于海王生物成绩最好的2010年4666.86万净赢利的3.68倍。

  但赢利如此丰盛的项目却遭到了商场的遍及质疑,原因仍是海王生物的曩昔行为过分劣迹斑斑。2000年,海王生物声称拟征集14亿元用于10个项目,其间最大的是“巨能钙”项目,出资3.5亿元,估量3年就能完成赢利1.59亿元。但是3年时刻未满,海王生物却遽然声称因职业恶性竞赛退出该项目,期间亏本2848万元;2009年,“甲流”暴虐,海王生物又声称,控股子公司海王英特龙拟配发1.89亿新H股,征集2亿港元,以处理海王英特龙控股的深圳葛兰素史克海王生物制品公司流感大盛行疫苗和季节性流感疫苗资金问题。但在海王生物取得一笔300万的政府补助后,又无下文。现在,再度吹出的美丽泡泡,是实在出资仍是虚伪谎话,不得而知。

  增发或许是为更好地减持

  一般来说,上市公司增发,其大股东都会依照必定份额认购相对应的股份,但在好几家上市公司身上,咱们却发现大股东不光不进行认购,反借机进行大幅减持,典型公司如广陆数测。

  本年3月,广陆数测发布了募资不超越3.77亿元的非揭露发行股票预案。公司将向不超越10家特定目标发行股票数量不超越2800万股,发行价格将不低于13.46元,征集资金总额将不超越37688万元。所征集资金将别离投入到高端数显量具量仪工业化项目和特种数控机床及自动化设备工业化项目。

  但较为奇怪的是,公司实践操控人彭朋却不参加此次增发。却在再融资计划发布之前不久,包含董事长彭朋在内的数位高管一道挑选减持公司股票。

  本年2月11日,广陆数测控股股东、董事长彭朋经过深交所大宗交易系统兜售广陆数测410万股,占公司总股本4.8%,套现多达5444.8万元。这使得彭朋的持股份额由本来的22.84%下降到18.04%。而就在彭朋减持前不久,公司另一名发起人股东、上一任总经理黄迪也进行了大额减持。2010年12月2日至8日期间,黄迪兜售广陆数测392.5万股,套现5808万元。

  关于大股东的减持行为,或许能从广陆数测上市IPO募资项意图发展中得到一些解说。

  2007年公司IPO征集资金,首要投向于年产160万套高精度数显量具扩建等三个项目,但依据公司的发表,直到今天,三个募投项目均未到达许诺效益。其间,年产160万套高精度数显量具扩建项目,公司许诺到2010年新增60万套产能的毛利到达2112万元,成果2010年160万套产能的毛利也才2351万元,年产60万套防水型数显量具产品出口基地项目许诺成绩是2303万元,成果2010年实践毛利仅681万元;无锡数显量仪出产基地建造项目许诺成绩为2303万元,而2010年实践毛利仅为206万元。尽管公司表明,项目成绩未达预期的原因,除了项目产品订单少于预期之外,原材料提价以及招工难也是重要原因,公司不只找不到熟练工,连招聘普通工人也比较困难。